Обзор крупнейшего еженедельного оттока средств из глобальных облигационных фондов за последние 5 лет
Согласно данным LSEG Lipper, за прошедшую неделю инвесторы вывели из глобальных облигационных фондов $25,71 млрд, что стало самым крупным еженедельным оттоком с апреля 2020 года. Для сравнения, в предыдущие недели оттоки были значительными, но не достигали такого уровня.
При этом фонды высокодоходных облигаций потеряли $15,92 млрд, а фонды участия в кредитах столкнулись с оттоком в $6,69 млрд.
Важно отметить, что фонды денежного рынка, являющиеся убежищем, вторую неделю подряд фиксируют приток средств в размере $25,8 млрд.
По регионам:
- США: отток $15,64 млрд, что является самым крупным еженедельным оттоком за последние 27 месяцев, согласно данным Reuters.
- Европа: отток $12,72 млрд.
- Азия: приток $289 млн может указывать на поиск убежища в юрисдикциях, менее подверженных влиянию финансовой системы США.
Также на прошлой неделе произошел значительный отток из глобальных фондов акций ($10,7 млрд), особенно из сектора финансов, где чистые изъятия составили $3,23 млрд:
Ключевые причины оттока средств
- Макроэкономические факторы: Опасения рецессии усилились из-за эскалации торговой войны между США и Китаем. В частности, президент Трамп повысил тарифы на китайский импорт до эффективной ставки 145%, что вызвало опасения принятия ответных мер со стороны Китая. И действительно, Китай осуществил это в пятницу, повысив пошлины на импорт из США до 125%.
- Геополитические факторы: Так как казначейские облигации США долгое время считаются основой финансовой системы, то факты их распродажи свидетельствуют об изменении доверия в мире, которое смещается под давлением геополитической напряженности и сомнений относительно финансового доминирования США.
- Процентные ставки: Ставки в США остаются на высоком уровне, что влияет на привлекательность облигаций.
- Инфляционные ожидания: Усиление опасений инфляции в США, вызванное торговыми тарифами и возможным ростом цен, сыграло ключевую роль. Инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, что поддерживает ожидания жесткой денежной политики.
Прогноз на 2025 год
В ближайшие месяцы, вероятно, сохранится волатильность из-за продолжающихся опасений рецессии, эскалации торговой войны и инфляционных рисков. Это может привести к дальнейшим оттокам, особенно если геополитические напряжения усилятся.
Однако, если ФРС удастся стабилизировать инфляцию, то высокие доходности облигаций, близкие к многолетним максимумам, могут стать катализатором для возобновления интереса.
По словам управляющего партнёра "Мера Капитал Групп" Ольги Першиной, если в ходе смягчения денежной политики ФРС удастся избежать рецессии и осуществить "мягкую посадку" экономики, то облигационные фонды могут восстановить свою привлекательность к концу 2025 года.