Фундаментальные факторы и рыночные настроения указывают на возможность дальнейшего укрепления курса EUR/USD.
Учитывая сочетание относительной слабости ВВП США, профицита торгового баланса еврозоны и бычьих настроений участников рынка, евро имеет высокую вероятность продолжить укрепляться к доллару до конца 2025 года, и потенциально достигнуть уровня 1,15 ± 0,03.
Основными сдерживающими факторами являются жесткая монетарная политика ключевых центральных банков и геополитические риски.
Макроэкономические и фундаментальные факторы
Текущий макроэкономический фон благоприятствует укреплению евро. С начала года реализуется значительный сдвиг в мировых потоках капитала, и европейские инвесторы продают свои американские активы, возвращая деньги преимущественно в Еврозону, на которую приходится наибольшая доля иностранного владения активами США. К тому же, политика Трампа подорвала доверие к доллару, и если текущие тенденции сохранятся, то к концу 2025 года евро может укрепиться выше 1,15.
Подписанная в марте 2025 г. крупнейшая в истории оружейная сделка между США и Саудовской Аравией на $600 млрд способствовала росту спроса на доллар как на безопасный актив. Одновременно ослабление доллара в марте всплесками тарифной неопределенности создало окно для евро.
|
Индикатор |
Еврозона |
США |
Влияние на курс EUR/USD |
|---|---|---|---|
|
Ключевая ставка |
2,40 % |
4,50 % |
отрицательное |
|
Инфляция |
2,2 % |
2,4 % |
нейтральное |
|
Рост ВВП (Q1 2025)
|
+0,4 %
|
−0,3 %
|
положительное
|
|
Торговый баланс |
Профицит €24 млрд |
Дефицит $123 млрд |
положительное |
|
Уровень безработицы |
6,2 % |
4,2 % |
нейтрально-положительное |
|
PMI производства |
49,0 |
48,7 |
нейтрально–отрицательное |
Поведение участников рынка
- Настроения по COT (CFTC). На 6 мая 2025 г. чистые длинные позиции по евро достигли 75,7 тыс. контрактов — многомесячный максимум .
- Хедж-фонды и некоммерческие трейдеры. На фоне неопределённости в США они увеличивают длинные позиции по EUR/USD и короткие по доллару.
- Центробанки и институциональные инвесторы. Рост резервных покупок евро со стороны развивающихся стран, диверсифицирующих валютные резервы от доллара.
Риски
- Монетарная политика ФРС. Неожиданное ужесточение (повышение ставок) при инфляции выше ожиданий — усиление доллара.
- Дальнейшее смягчение ЕЦБ. Агрессивные снижения ставок могут ослабить евро.
- Геополитические шоки. Эскалация конфликтов (Европа, Ближний Восток) — рост спроса на доллар как на безопасный актив.
- Слабые данные Еврозоны. Низкий PMI и замедление роста могут перевесить текущие позитивные настроения.
- Новые торговые барьеры. Дополнительные тарифы США или ответные меры ЕС — усиление волатильности.
- Геополитика и торговая политика. Саудовская Аравия продолжает продавать нефть исключительно за доллары, поддерживая глобальный спрос на USD.